돈의 사건 (한국 IMF) 2.

1997년 아시아 금융위기

 

1997년 아시아 금융위기는 1997년에 아시아 특히 동아시아와 동남아시아 전반에 걸쳐 생긴 금융위기다. 1997년 7월, 태국 정부가 태국 바트와 미국 달러 사이의 고정환율제를 유지하지 못하면서 태국 바트의 가치가 하락했고 이로 인해 태국에서는 똠얌꿍 위기(วิกฤตต้มยำกุ้ง)라고 불리우는 금융위기가 7월 2일 발생했는데 그 여파가 주위 국가로 번지면서 위기가 악화되었다. 대한민국에서는 1997년 외환 위기가 발생하는 계기가 되었다. 그 외에도 인도네시아가 크게 위기가 찾아왔고 홍콩, 라오스, 말레이시아, 필리핀에도 큰 충격이 있었으며 대만, 베트남, 브루나이, 싱가포르, 일본, 중국도 피해를 입었다.

 

1980년대 후반부터 시작해 1990년대에는 아시아의 개발도상국에 투자로 인한 해외 자본이 몰리면서 많은 국가들이 빠르게 성장을 하고 있었다. 특히, 대한민국, 말레이시아, 인도네시아, 태국은 연간 국내총생산 성장률이 약 10%를 유지하고 있었다. 그러나, 1990년대 중반부터 차츰 경상수지 적자를 겪었으며 정부에서는 고정환율제를 유지하기 위해 외채를 늘려가는 선택을 하게된다. 그러다, 중국 위안의 화폐 가치 하락, 플라자 합의로 인한 일본 엔의 가치 절상, 반도체 가격 하락 등이 겹치면서 상황은 악화되었다. 한편, 미국 정부는 경기 불황이 끝나가면서 인플레이션이 생겼고 이를 해결하기 위해 연방준비제도 앨런 그린스펀 의장이 금리를 올리면서 달러의 강세로 이어졌다. 이와 더불어 금융위기에 간접적인 원인으로 홍콩 반환으로 꼽는 학자들도 존재한다. 당시 아시아의 경제 허브 역할을 하던 홍콩이 영국으로부터 중국으로 반환되면서 정치적으로 불안정한 상황에 투자자들이 자금을 회수했기 때문이다. 또한, 인도네시아와 말레이시아에는 재벌들의 심각한 정경유착이 직접적인 원인 중 하나로 꼽힌다.

 

고정환율제

고정환율제(固定換率制)는 정부가 특정 통화의 환율을 일정한 수준에서 고정하고 이 환율을 유지하기 위해서 중앙은행이 외환시장에 개입하도록 한 제도다. 과거 금본위제 그리고 현재의 유로국가들 간의 환율제도가 이에 해당된다.

 

IMF의 분류에 따르면 환율제도는 크게 고정환율제, 중간단계환율제, 변동환율제 세 가지로 분류되며, 그 안의 세분류로 8가지를 제시하고 있다. 특정 국가의 통화에 자국 통화의 환율을 고정시키는 페그제는 이 분류에서 고정환율제 혹은 중간단계 환율제에 해당한다.

• 고정환율제
  • 통화동맹 : 고유통화 없음. 유로존
  • 통화위원회제도 : 외화자산 내에서만 화폐발행하도록 법제화. 홍콩
  • 전통적 페그제
• 중간단계환율제
  • 수평밴드 페그제 : 단기적 변동 범위 지정: 중국
  • 크롤링 페그제 : 주기적으로 미세조정.
  • 크롤링 밴드제 : 수평밴드 + 크롤링.
• 변동환율제
  • 관리변동환율제 : 정부의 적극적 개입: 대만, 싱가포르
  • 자유변동환율제 : 정부의 제한적 개입. 대한민국, 미국, 일본 등

 

 

•  인도네시아

  인도네시아는 적은 인플레이션과 무역수지 흑자를 기록하면서 초반에 금융위기의 여파로부터 영향을 받지 않는 듯 싶었으나 태국 바트가 무너지면서 인도네시아는 인도네시아 루피아의 환율을 8%~12%로 조정했고 결국 루피아의 화폐 가치가 절상되어 IMF의 구제금융을 받게되었다. 특히, 9월에는 가치가 최저로 내려갔으며 무디스는 인도네시아의 장기 차입금을 정크본드로 분류하게 된다. 금융위기 초반에 인도네시아의 회사들은 미국으로부터 대규모 대출을 받고 있었는데 초반에는 루피아가 달러에 비해 강세가 이어졌기 때문에 부채가 줄어들어드는 효과를 보았나 이후 루피아가 빠르게 약화되자 대출을 받은 회사들의 상황도 빠르게 악화됐다. 금융위기 전에는 1달러당 2600 루피아였던 환율은 약 1년후 1998년 6월에 1달러당 14000 루피아로 5~6배 정도 상승했다.
  
  수하르토 정부는 중앙은행인 인도네시아 은행의 소에드랏자드 지완다노 은행장을 해임시키며 위기를 모면하려고 시도했으나 역부족이었고 오히려 5월에 1998년 5월 인도네시아 폭동이 일어나면서 수하르토는 하야했다.

  일본

  일본은 일본 엔화의 가치 상승과 주변국들의 가치 절상된 화폐들로 인해 경제적인 압박을 받았다. 결국, 1997년에는 경제성장률이 5%에서 1.6%로 빠르게 하락했으며 엔화 가치 상승으로 인해 경쟁력을 상실한 일본 회사들은 부도로 이어지기도 했다. 특히, 1998년에는 일본 정부가 직접 은행의 부도를 막기 위해 구제금융을 제공했다. 한편, 일본은 아시아 통화 기금 설립을 제안했으나 미국에서 이를 거부했고 중국 또한 관심을 보이지 않으며 사실상 안건은 폐기되었고 대신에 아시아 금융위기에 대응할 수 있도록 300억 달러 상당의 지원을 했다.

   중국

  중국은 금융위기 당시 환율을 고정한다는 선택을 했다. 화폐 절상된 타국 회사들과의 경쟁력을 잃어버려 결국 중국도 화폐 절상을 할 것이라는 전망이 있었으나 중국 정부는 이를 거부하고 1994년에 고정시킨 1달러당 8.3 위안을 유지했다. 특히, 태국과 대한민국과 같이 해외자본이 증권으로 몰리는 반면 중국은 자본운용을 폐쇄적으로 운용하면서 세계와 단절시켰고 이로 인해 영향이 크지 않았다. 중국은 오히려 주변국들에 40억 달러를 지원하면서 지역의 안정화를 꾀했다. 또한, 중국의 화폐가치 유지는 아시아 금융위기가 빠르게 진정될 수 있었다는 분석이 있다.

   

   태국

  태국은 금융위기의 첫번째 희생자로 가파르게 상승하던 경제 상황이 한순간에 위기를 맞았다. 차왈릿 용짜이윳 태국 총리는 바트의 가치 절상은 절대 없을 것이라고 발표했으나 당시 미국 달러에 고정환율제를 유지하던 태국이 이를 유지할만한 외환이 바닥을 드러내자 결국 태국 바트는 가치가 절상되었고 1998년에는 가치가 절반으로 떨어졌다. 회사들은 경제 위기로 인해 대규모 구조조정을 단행했다. 또, 태국의 주식시장은 75% 가량 하락했고 당시 태국에서 가장 큰 회사였던 파이낸스 원이 부도하게 됐다. 태국은 IMF로부터 구제금융을 받았고 2001년부터 경제 상황이 나아지기 시작했고 2003년이 되어서야 태국은 이를 다 갚아낼 수 있었다.